大跌之后资金首席营业官口风骤变4hu澳门新葡怎么进入

  □本报记者 江沂 深圳报道

  来源:海通证券

  来源:海通证券 基金周报

  十月以来A股市场乐观情绪肆意释放,但上周五的调整却来得突然而猛烈。从周五单日净值看,一些股票型基金净值单日跌幅高达到7%,给一些高仓位的基金以沉重打击。由于担忧明年通胀形势,基金对后市普遍转为谨慎,在周期类股上获利回吐的意愿仍很强烈。

  市场跌宕起伏,两市呈现普跌局面。上周A股市场走势跌宕起伏,周初的高位震荡的局面被周四午后“石化双雄”的大幅拉升所打破,市场随即风云突变,最终导致了周五的恐慌性抛售。上证综指全周下跌4.60%,报收于2985.44;深证成指全周下跌7.33
%,报收于12726.54。板块表现方面,媒体报道新的药价政策将推迟到明年出台,推动医药股上周表现强劲。“石化双雄”上周的急拉使得石油板块在上周也有较好的表现。经济数据的超预期,使得通胀预期抬头,食品饮料、消费等板块受到资金的亲睐。央行提高存款准备金率,以及加息预期的抬头,使得银行、地产等板块上周表现较差。另外,新能源、机械等板块上周的表现不尽如人意。

  市场观望氛围较浓,大盘股相对较为抗跌。在中央经济工作会议召开之前,A股市场观望氛围较浓。并且,经过前期大幅下跌之后,市场风险有所释放,市场成交量继续萎缩,市场各方都在等待政策信号的确认。上证综指全周下跌1.02%,报收于2842.43;深证成指全周下跌0.77
%,报收于12443.00。板块表现方面,加息预期的进一步提升,市场预期债券收益率有望提升,保险股受益上扬,上周表现较好。市场预计通胀水平短期仍将维持高位,农林牧渔等板块也持续的受到了部分资金的追捧。而前期表现较好的医药、信息技术等板块上周表现相对较为落后。

  大跌引发流动性担忧

  权重股表现较弱,主动型基金上周表现超越指数型基金。上周市场大跌,经济数据的超预期以及央行提高存款准备金率,提升了市场的加息预期,因而使得银行地产等权重板块在上周市场大跌中表现较差。而多数主动型基金对权重板块的配置并不算高,因而权重股的下跌对主动型基金的拖累作用并没有那么明显。而相对配置较高的中小盘个股尽管周五的跌幅超过大盘股,但由于前四天表现相对较好,因而上周表现相对好一些。因而主动型基金整体业绩表现略好于指数型基金。投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用,重配权重股的基金表现较弱。

  权重股较为抗跌的表现,促使指数基金表现好于主动型基金。虽然有色等权重板块上周也未有良好表现,但中小盘个股上周跌幅更深。从整体上看,指数基金虽然相对仓位较高,跟踪中小板指数的基金数量较少,因此其对指数基金整体业绩的拖累并不显著。而主动型基金多重配中小盘个股,因此在上周其业绩受到了较大的拖累,整体上上周业绩表现指数型基金较好一些。在指数基金中,权重股的表现较为抗跌使得大盘指数基金表现较中小盘指数基金要好。此外投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用,重配权重股的基金表现较为抗跌一些。

  为什么在基金平均仓位处于高位时出现大跌?据中国证券报记者了解,市场传言的力量“功不可没”。在这些传言中,有调高印花税、月末加息、股指期货参与者练手、大基金砸盘等几种猜测。

  内外受困,港股面临回吐压力,拖累QDII表现。上周美股上涨动力略显不足,未能延续此前的连续上涨之势。爱尔兰等国的债务问题再一次点燃了市场的担忧情绪。港股方面,上周港股震荡收低,在内外市场都走弱的情况下,面临较大的获利回吐压力。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至11月11日净值下跌0.82%。

  外盘走好带动港股大幅上涨,QDII表现出色。上周美股大幅走强,美国向好的经济数据以及欧洲央行表示将继续实施刺激政策,都对美股形成了一定的刺激作用。港股方面,上周恒指也是大幅反弹收高,外围市场走强以及自身的反弹需求都提振了港股在上周的表现。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至12月3日净值上涨2.20%。

  今年净值增长名列前茅的天治创新先锋股票基金经理龚炜认为,出现震荡的原因是大家对过分乐观预期的修正,但剧烈震荡不能改变市场在九月份出现反转的这一事实。“9月份以后整个市场出现上涨,成交量放大,从这个角度来说,市场的流动性已经为后面市场持续走强做了一定的铺垫或者准备”。他认为,这次调整与2009年8月份3400点左右的调整类似,当预期修正到稍微悲观时,市场可能会出现持续反弹。

  加息预期压制债基走势,股市大跌更是雪上加霜。经济数据的超预期和央行提高存款准备金率,使债市在通胀和加息预期的压力下,承接前周的走势,继续下跌。上周上证国债指数和上证企债指数双双回落。期间股市的表现对偏债债券型基金整体业绩表现为一定的拖累作用,因而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  股市的低迷表现拖累了债基的走势。市场资金紧张的局面有所缓解,以及三月央票发现利率继续保持稳定,都有利于债市的走好。债市的良好表现并没有使债券型基金上周取得正收益,可见上周股市的拖累作用仍较为明显。而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  而金鹰中小盘基金经理朱丹否认了市场猜测的某些大基金砸盘的传闻,但她透露,基金目前仓位较高,又比较担心明年通胀超出预期,减仓也在情理之中。如果恶性通胀明年成为政府首先要解决的问题,那么就没有所谓的抗通胀行情了,那将对整个股市各板块都是负面的。而对于此次大跌,国投瑞银则注意到了两个资金流向:在国际博弈过程中,短期内,人民币升值路径的不确定性使部分资金选择离场并持币观望,导致人民币升值受益较高的产业出现下挫;而另一方面,一些在四季度以来获利丰厚的资金也选择离场。

  基金对提高存款准备金率的影响分歧较大,对市场大跌后走势仍较乐观。多数基金认为此次提高准备金率旨在回笼流动性和管理通胀预期,体现了央行坚决遏制通胀、控制流动性过剩风险的决心。对于市场的影响,相对乐观的基金认为,由于之前市场对这一紧缩政策已有预期,对A股市场冲击较为有限。稍显谨慎的基金认为,未来经济增长的不确定性将增加,可能会引发市场震荡。而相对中性一些的基金则认为,短期对市场的冲击可能较为有限,但如果央行后续继续推出加息等紧缩政策,市场走势可能会显得比较复杂。多家基金认为,此次大跌的原因主要是通胀远超预期,市场谨慎心态有所抬头。另外,由于前期大盘大幅上涨积累了可观的获利盘,市场本身有调整的需要。两方面因素相互影响,形成共振,最终导致了周五的大跌。认为大跌并不会冲击市场基本面因素,因此对后市的看法仍较乐观。

  基金对明年行情的看法有分歧,但普遍关注“十二五”亲睐大消费。对于目前的市场,多数基金并不悲观。一方面是考虑到市场经历了前期的大幅下跌,风险得到了一定程度的释放。另外,权重股较为明显的估值优势降低了市场进一步大幅下跌的风险。对于明年的行情走势,各家基金态度有所不同。乐观的基金认为,股票的估值会在跨年时进行一轮切换,许多具有稳定成长性的公司会涌现出来。国家政策的明确,资本市场中将持续显现诸多的投资机会。而相对较为谨慎的基金则认为,在基于经济走向偏热、而通胀继续加剧的判断下,政府可能会在明年继续进行调控,市场可能因此出现风险。多数基金关注“十二五规划”,亲睐大消费。基金普遍认为,在国家出台了“十二五规划”之后,与消费升级等相关的诸多行业都迎来了新的机遇。另外,部分基金认为人民币仍有望进一步升值,而人民币升值也会对消费板块有一个刺激作用。

  高弹性板块有回吐压力

  1.市场表现回顾

  1.市场表现回顾

  而据记者了解,在一些周期类股上,基金获利回吐的意愿也很强烈。“三季度末时我曾大量买入银行股,但现在基本上已经卖完了。我认为在很长一段时间,银行股只能作为短期配置的对象。”一位基金经理告诉记者。同样资金压力较大的板块还有钢铁板块。另一位基金经理明确地说:“如果说仓里还有哪些行业的股票想卖,我想就是钢铁了,我认为钢铁股比地产类股的投资价值还要小一些。”

  上周A股市场走势跌宕起伏,周初的高位震荡的局面被周四午后“石化双雄”的大幅拉升所打破,市场随即风云突变,最终导致了周五的恐慌性抛售。上证综指全周下跌4.60%,报收于2985.44;深证成指全周下跌7.33
%,报收于12726.54。

  在中央经济工作会议召开之前,A股市场观望氛围较浓。并且,经过前期大幅下跌之后,市场风险有所释放,市场成交量继续萎缩,市场各方都在等待政策信号的确认。上证综指全周下跌1.02%,报收于2842.43;深证成指全周下跌0.77
%,报收于12443.00。

  而资源类板块的行情在十月份曾经如火如荼,随着CPI指数的屡创新高,通胀预期逐步推高大宗商品价格。但是从基金经理的角度来看,对其的态度则日趋谨慎。诺安中小盘基金经理周心鹏认为,从供需基本面的分析来看,资源类股目前估值偏高,如果纯粹因为流动性泛滥而配置此类股票,从风险收益角度来讲难以承受,所以目前在这一板块的配置已经比较少了。而深圳的一位基金经理则认为,或许未来还会出现大宗商品价格上涨的情形,但相关行业股价并不一定涨得动,因为其估值已经太高了。

  周一,两市早盘高开,随后展开高位震荡,市场整体流动性依然充足。周二,十月经济数据出台之前市场对通胀的预期再次抬头,两市略微低开之后全天保持低位整理。周三,政府首次表态通胀超过预期,使得市场对再度加息的担忧有所抬头,两市低开低走,抗通胀板块再度获得资金的追捧。周四,经济数据公布之后,市场一路向上,盘中一度创出了近期新高。午后市场风云突变,“石化双雄”突然拉起,但其他中小盘个股却纷纷迅速下跌。周五,承接前日跌势,两市跳空低开,虽有下探但跌势有所缓和。但“石化双雄”的再次拉起,最终引发了市场恐慌性抛售,上证指数跌破3000点大关,成交量有所放大。

  周一,外盘美元大幅上涨导致沪深两市早盘低开,有色金属板块表现不佳,拖累指数震荡下行。周二,欧债危机再度冲击市场,两市在早盘经历了短暂的震荡上行之后,开始放量下跌,股指震荡加剧,上证指数一度跌破2800点大关。周三,承接前日颓势,沪深两市早盘再次低开,市场随后展开拉锯,成交量大幅萎缩。周四,外盘大涨刺激沪深两市大幅高开,但市场观望气氛较重,尾盘指数有所回落。周五,沪深两市围绕周四收盘价展开震荡,成交量再次萎缩,市场表现较为平淡。

  

  板块表现方面,媒体报道新的药价政策将推迟到明年出台,推动医药股上周表现强劲。“石化双雄”上周的急拉使得石油板块在上周也有较好的表现。经济数据的超预期,使得通胀预期抬头,食品饮料、消费等板块受到资金的亲睐。央行提高存款准备金率,以及加息预期的抬头,使得银行、地产等板块上周表现较差。另外,新能源、机械等板块上周的表现不尽如人意。

  板块表现方面,加息预期的进一步提升,市场预期债券收益率有望提升,保险股受益上扬,上周表现较好。市场预计通胀水平短期仍将维持高位,农林牧渔等板块也持续的受到了部分资金的追捧。而前期表现较好的医药、信息技术等板块上周表现相对较为落后。

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  2. 各类基金业绩分析

  2. 各类基金业绩分析

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  按照海通基金分类标准,截止2010年11月12日,各类基金业绩如下:

  按照海通基金分类标准,截止2010年12月3日,各类基金业绩如下:

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  2.1 指数型基金

  2.1 指数型基金

  上周所有指数型基金的简单平均净值下跌5.94%。经济数据的超预期以及央行提高存款准备金率,提升了市场的加息预期,因而使得银行地产等权重板块在上周市场大跌中表现较差。多数指数基金的配置中权重板块的配置较重,并且指数基金的仓位水平也较高,整体上上周业绩表现与主动股票型开放式基金相比显得较为落后。尽管周五中小盘个股的跌幅超过大盘股,但由于前四天表现相对较好,中小盘个股上周表现相对好一些,因此跟踪中小板指数的相关基金表现稍领先一些。而上周各指数之间的表现也出现一定的分化,跟踪深成指的基金表现明显落后。

  上周所有指数型基金的简单平均净值下跌1.12%。受市场加息预期的进一步提升,以及欧债危机等外部因素的冲击,市场继续表现不佳。虽然有色等权重板块上周也未有良好表现,但中小盘个股上周跌幅更深。从整体上看,指数基金虽然相对仓位较高,跟踪中小板指数的基金数量较少,因此其对指数基金整体业绩的拖累并不显著。在指数基金中,权重股的表现较为抗跌使得大盘指数基金表现较中小盘指数基金要好。上周表现较好的指数基金主要有:国投金融地产、工银深证红利联接、深证红利ETF、兴业沪深300、南方深成指ETF。

  2.2 主动股票型开放式基金                                      

  2.2 主动股票型开放式基金                                      

  上周所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌3.70%,表现强于上证指数的表现。上周市场大跌,权重股总体上表现较差,中小盘个股上周整体表现相对领先一些。而多数主动型基金对权重板块的配置并不算高,因而权重股的下跌对主动型基金的拖累作用并没有那么明显。而相对配置较高的中小盘个股上周虽也是大跌,但相对而言表现较好,因而主动型基金整体业绩表现略好于指数型基金。投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用,重配权重股的基金表现较弱。

  上周所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌2.02%,表现落后于上证指数。相对而言主动型基金对权重股的配置则较低,而多重配中小盘个股,因此在上周其业绩受到了较大的拖累,整体上上周业绩表现落后于指数型基金。投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用,重配权重股的基金表现较为抗跌一些。上周表现较好的主动股票型开放式基金主要有:光大中小盘、光大均衡精选、兴业全球视野、中海量化策略、建信内生动力。

  2.3 混合型开放式基金

大跌之后资金首席营业官口风骤变4hu澳门新葡怎么进入。  2.3 混合型开放式基金

  上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌3.39%,其中偏股型基金简单平均净值下跌3.39%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌2.86%,偏债配置混合型基金净值平均下跌2.18%。指数在上周大幅下跌,市场整体表现较差呈现普跌格局。股票市场上周大小盘个股、各行业之间的结构分化表现仍然存在,使得投资风格和行业表现成为了混合型基金上周业绩表现差异的原因之一。另一方面,债券市场表现依旧不甚理想,国债指数和企债指数再次双双出现了一定的下跌,但因股市的跌幅较大,因而相对而言使得债券配置比重较高的基金跌幅较小一些。

  上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌1.61%,其中偏股型基金简单平均净值下跌1.68%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌1.64%,偏债配置混合型基金净值平均下跌0.73%。上周市场震荡下行,股票市场大小盘个股、各行业之间的结构分化表现仍然存在,权重股相对较为抗跌,中小盘个股跌幅较深,使得投资风格和行业表现成为了混合型基金上周业绩表现差异的原因之一。另一方面,债券市场表现较为强劲,上证国债指数和上证企债指数纷纷回升,因而相对而言使得债券配置比重较高的基金表现较好。上周表现较好的混合型开放式基金主要有:华夏策略精选、上投中国优势、华夏大盘精选、嘉实主题精选、富国天瑞。

  2.4 QDII基金

  2.4 QDII基金

  上周美股上涨动力略显不足,未能延续此前的连续上涨之势。爱尔兰等国的债务问题再一次点燃了市场的担忧情绪。截至上周五道琼斯指数收报11192.58,全周下跌2.20%。港股方面,上周港股震荡收低,在内外市场都走弱的情况下,面临较大的获利回吐压力。截至周五恒指最终报收于24223,全周下跌2.63%,表现稍好于上证指数。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至11月11日净值下跌0.82%。

  上周美股大幅走强,美国向好的经济数据以及欧洲央行表示将继续实施刺激政策,都对美股形成了一定的刺激作用。截至上周五道琼斯指数收报11382.09,全周上涨2.62%。港股方面,上周恒指也是大幅反弹收高,外围市场走强以及自身的反弹需求都提振了港股在上周的表现。截至周五恒指最终报收于23321,全周上涨1.94%,表现大幅好于上证指数。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至12月3日净值上涨2.20%。上周表现较好的QDII基金主要有:上投亚太优势、海富中国海外、招商全球资源、国投新兴市场、工银全球精选。

  2.5 偏债型开放式基金

  2.5 偏债型开放式基金

  上周,经济数据的超预期和央行提高存款准备金率,使债市在通胀和加息预期的压力下,承接前周的走势,继续下跌。上周上证国债指数和上证企债指数双双回落。截至周五,上证国债指数报收于125.91,全周下跌0.24点。上证企债指数报收于142.53,全周下跌了0.46点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌1.04%。债市上周表现不佳,并且期间股市的表现对偏债债券型基金整体业绩表现为一定的拖累作用,因而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  两期央票地量发行,导致上周400亿到期资金仅被对冲掉20亿,而正回购继续暂停,上周实现净投放380亿元。市场资金紧张的局面有所缓解,以及三月央票发现利率继续保持稳定,都有利于债市的走好。截至周五,上证国债指数报收于126.10,全周上涨0.06点。上证企债指数报收于142.72,全周上涨0.49点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.17%。债市的良好表现并没有使债券型基金上周取得正收益,可见上周股市的拖累作用仍较为明显。而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。上周表现较好的偏债型开放式基金主要有:建信收益增强C、建信收益增强A、浦银优化收益C、浦银优化收益A、泰达集利A。

  2.6 保本型开放式基金

  2.6 保本型开放式基金

  市场对通胀和加息的预期进一步抬头,债市走势羸弱。而上周股市低迷的表现,进一步拖累了保本基金的业绩表现。而股市的表现使部分股票仓位较高的保本基金业绩表现较差,上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌1.00%,与纯债型基金相比表现较差。

  债市经历前期大幅下跌之后,上周展开反弹。而上周股市表现低迷,风格表现的分化仍在继续,权重股相对于中小盘个股而言较为抗跌。股市的低迷表现对部分股票仓位较高的保本基金的拖累作用较为明显,上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.48%。上周表现较好的保本型开放式基金主要有:南方恒元保本、交银保本、南方避险增值。

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